Snapchat去年估值狂砍25% 这次凭什么吸金18亿美元？

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据《纽约时报》报道，根据周三提交给美国证券交易委员会的文件，snapchat，一个在阅读了通信软件后被烧毁的网站，完成了最新一轮融资，总价值18亿美元，估值200亿美元。

据报道，参与snapchat本轮融资的投资者包括大西洋公司、红杉资本(Sequoia Capital)、t.rowe price、孤松和富达。

Snapchat已经为这一轮融资准备了一年。科技股市场的动荡和其他不确定因素导致富达去年秋季将snapchat的估值下调了25%，但这并没有影响投资者今年春天购买snapchat股票的热情。据内部人士透露，在过去的一年里，新的投资者，如通用大西洋公司、红杉资本(Sequoia Capital)、t.rowe price和lone pine都购买了snapchat的股票。在snapchat开始融资后不久，中国电子商务巨头阿里巴巴也同意投资2亿美元，估值为150亿美元。

然而，snapchat的具体估值尚未确定。作为一家私有化公司，snapchat不需要披露投资者的身份或他们的估值。该公司以前的投资者包括富达和科托。根据富达基金关于snapchat的融资文件，snapchat的每股价格为30.72美元。如果snapchat的所有授权股票都已发行，那么snapchat在最新一轮融资中的最高估值将达到227亿美元。虽然授权股份不等于已发行股份，但它仍然让我们相信snapchat的估值可能达到200亿美元。Snapchat目前拒绝对融资新闻置评。

Snapchat成立于2011年，它的服务是用户发送的信息可以在几秒钟后消失。去年，公司推出了发现功能，并进一步进入了媒体圈。Discover是一款允许用户从媒体资源网站(如vice、espn、buzzfeed和喜剧中心)阅读文章和观看视频的产品。这是snapchat从1亿活跃用户身上获取现金的渠道。Snapchat主要参与媒体公司的广告份额。

事实上，最主要的问题是，为什么这家年收入只有6000万美元的初创企业在资本的寒冬里仍能获得18亿美元的融资？根据普华永道和美国风险投资协会的数据，在过去的两个季度里，美国风险投资支持的公司的融资有所下降。今年第一季度，融资额同比下降11个百分点，至121亿美元。

我们可以计算，如果收入是6000万美元，价值是200亿美元，市场销售率将超过250倍！相比之下，facebook的销售率只有17倍。所谓的销售价格比(ps)是指总市场价值除以主营业务收入所得的价值。市盈率越低，公司股票的当前投资价值就越大，反之亦然。

然而，《财富》杂志报道称，公司估值的计算不仅取决于算术公式，还取决于公司未来的增长曲线。作为一个社交应用，它很大程度上依赖于网络效应，所以关键取决于活跃用户和互动时间，以及这些指标的增长率，而收入的关键取决于趋势。或者，更准确地说，许多投资者热衷于使用预测收入进行估值。事实证明，snapchat非常受欢迎，尤其是在13到34岁的人群中。这些消费者是广告商和品牌梦寐以求的顾客。

根据snapchat的融资材料，去年用户总数增加了50%，而twitter的增长几乎可以忽略不计。因此，snapchat的理论估值远远超过twitter的实际估值——它每天也有1亿活跃用户，但twitter的市值只有100亿美元。

更重要的是，6000万元的收入只是一个进度数据。Snapchat直到2015年最后一个季度才试图创收。根据理论计算，snapchat预计他们今年的收入将达到2.5亿至3.5亿美元，2017年将达到10亿美元。因此，它目前的销售率只有20倍。因此，由于snapchat用户的强劲增长，投资者仍然放弃收入是snapchat 35倍的twitter，转而青睐snapchat。

但归根结底，这只是一个理论计算。谁能保证snapcht能一直保持这样的用户增长率？那时，推特并非没有荣耀。这可能与snapcht的决定有关。不要引入太多用户不喜欢的创收方式，确保用户体验不冒犯广告商；再说，程将来会不会被半路杀了？

总的来说，snapcht目前的势头不错。Snapchat今年早些时候宣布，其用户每天在其平台上观看超过100亿个视频，高于facebook。当facebook开始试图创造收入时，结果是惊人的。