纽约股市先行:美国和欧洲经济前景不同，欧元触及7天低点；英国退出欧盟法案

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原标题:纽约股市未来:美国和欧洲经济前景不同，欧元触及7天低点；英国退出欧盟法案即将投票，英镑保持在1.30

周五(12月20日)，欧元兑美元汇率跌至1.1086，为7天低点。随着年底的临近，投资者在比较了当前的经济形势以及对欧元区和美国的预期后，仍然对欧洲市场的未来不抱乐观态度。因此，国际资金在圣诞节和新年假期前流入美国市场，这将美元指数推升至美联储上周发布决议以来的最高水平。对冲基金Transtrend和定量投资管理公司AlphaSimplex认为，交易信号仍然显示他们持有0欧元以上，但华尔街的共识是，到2020年，欧元兑美元汇率将升至1.16。

最近热点综述

1.[美国在第三季度指出，增长率超出预期，但随后发布的数据预计将反映经济疲软的程度]

(1)美国第三季度的支出增长超过了此前公布的数据，这一增长被库存的拖累所抵消，库存使经济增长率保持在2.1%

(|·|[])。推送({ })；(2)美国商务部周五发布的数据显示，占美国经济三分之二的消费者支出从7月到9月的年增长率为3.2%，高于此前宣布的2.9%。

(3)这些数据显示，在帮助美国经济从第二季度2%的增长中复苏方面，支出甚至比之前认为的更为重要，因为商业投资出现了自2015年以来的最大跌幅。

(4)但是，预计第四季度消费将放缓，北京时间11月23日发布的PCE数据将使人们感受到经济疲软的程度。

2.[英国首相约翰逊的发言人:欧盟完全同意贸易协定的时间表，直到12月31日]

英国首相约翰逊:英国必须抛弃“留在欧洲”和“离开欧洲”的旧标签；议会不应批准英国退出欧盟的进一步延期；拒绝进一步延期将强化英国的谈判筹码。《英国退出欧盟法案》将包含“不再延期”条款。我们的目标是与欧盟建立密切关系，英国议会将充分了解英国退出欧盟对话的进展。

3.[加拿大10月份零售月率和核心零售月率明显低于预期值和先前值]

4.[德国2019年的汽车产量仅为467万辆，为22年来的最低水平]

(1)2019年，德国生产的汽车数量仅为467万辆，为1997年以来的最低年产量。

(2)据报道，2019年德国汽车在全球的市场份额将达到5.9%左右。换句话说，17辆汽车中只有一辆是德国制造的。1997年的数字是11.8%。

(3)研究显示，2019年全球汽车产量将达到7880万辆，同比下降5%。全球汽车制造业疲软是德国汽车产量下降的主要原因。(中国互联网络信息中心)

(|·|[])。推送({ })；5.[英格兰银行成员哈斯克尔:如果欧盟贸易协定在脱离欧盟后进展比预期的更顺利，它可能需要“缓慢而渐进地”提高利率

离开欧洲的不确定性仍然根深蒂固。当前数据显示，放松货币政策是合理的；此次降息是一项保险措施，目的是防止未来利率接近零。QE等非常规政策的效果比传统工具更不确定。英格兰银行仍然预计下行风险；全球经济可能会走弱；从短期来看，英国的通货膨胀率相当低，经济增长极有可能放缓。英国经济已接近较低实际利率所需的水平(ELB)。当利率接近有效利率的下限(ELB)时，中央银行能够更好地处理通货膨胀高于目标水平而通货膨胀低于目标水平的情况(评论降息可能过度刺激英国经济)。英格兰银行可以提高利率。该模型显示，降息25个基点将消除当前的产出缺口。

6.[黄金的需求、供应和价格表现将受到以下四个主要驱动因素的影响]

(1)经济扩张:经济增长时期非常有利于黄金饰品需求、科技用金量和用金长期储蓄需求；

(2)风险和不确定性:市场低迷通常会刺激黄金作为避险资产的投资需求；

(3)机会成本:竞争性产品的价格，如债券(通过利率)、货币和其他资产，将影响投资者对黄金的态度；

(4)市场动力:资本流动、头寸和价格趋势可能促进或削弱黄金的表现；

在这种背景下，我们认为，尽管消费者需求可能疲软，投机可能加剧价格波动，但总体而言，黄金投资需求将保持强劲，央行将继续保持黄金净购买趋势(世界黄金协会)

欧洲时期外汇市场述评

在欧洲，美元指数触及97.61的七天高点。美国商务部周五发布的数据显示，占美国经济三分之二的消费者支出从7月到9月的年化增长率为3.2%，高于此前公布的2.9%。这些数据显示，在帮助美国经济从第二季度2%的增长中复苏方面，支出甚至比此前认为的更为重要，因为商业投资出现了自2015年以来的最大跌幅。然而，预计第四季度消费将放缓，11月PCE时间23:00发布的数据将让人们感受到经济疲软的程度。

在欧洲，欧元兑美元汇率跌至1欧元兑1.1086美元的7天低点。随着年底的临近，投资者在比较了当前的经济形势以及对欧元区和美国的预期后，仍然对欧洲市场的未来不抱乐观态度。因此，国际资金在圣诞节和新年假期前流入美国市场，这将美元指数推升至美联储上周发布决议以来的最高水平。对冲基金Transtrend和定量投资管理公司AlphaSimplex认为，交易信号仍然显示他们持有0欧元以上，但华尔街的共识是，到2020年，欧元兑美元汇率将升至1.16。

在欧洲，英镑兑美元汇率保持在1.30马克。本周，由于对混乱的英国退出欧盟的担忧，它可能创下两年多来最差的周表现。英国首相约翰逊的英国退出欧盟法案将于周五在下议院进行首次投票，这引发了人们对英国能否在2020年12月最后期限前与欧盟达成贸易协议的担忧。澳大利亚国家银行(NAB)指出，市场认为保守党选举获胜将消除脱离欧盟的不确定性是幼稚的。显然，一些不稳定的多头已经被迫平仓。

在欧洲时间，澳元兑美元汇率在一周内创出0.6901的新高，延续了此前周四因澳大利亚就业数据出乎意料地好而录得的升幅。在下周即将到来的圣诞假期的背景下，市场的整体情绪仍然谨慎。由于澳大利亚联邦储备委员会(Australian Federal Reserve月份没有定期召开会议，投资者倾向于观望更多经济数据，以判断他们对2020年政策的预期。

在欧洲时间，美国石油贸易接近每桶61美元，停止了连续五个月的增长，但它仍然受到多种供求因素的支持。首先，世界两大经济体之间的贸易协定改善了全球经济前景，提振了明年能源需求上升的前景，并支撑了油价。供应方面也有积极因素。欧佩克+本月达成了一项深度削减协议。此外，市场一度担心美国原油产量增加，但能源网站Oilprice表示，德州已经感受到页岩油产量放缓。

在欧洲时期，现货金仍然不稳定。尽管美元指数很高，但美国国债收益率却上涨了5倍，美国股市表现强劲，等等。空黄金价格，英美的政治风险在一定程度上支撑了黄金价格。英国首相约翰逊的英国退出欧盟法案将于周五在下议院进行首次投票，同时美国股市创下新高，以抵消美国政治不确定性造成的避险情绪。在对2020年黄金市场的展望中，看涨黄金的声音也相对较强。乐观的一个原因是，各国央行将继续增加黄金储备。其次，ETF对黄金的投资需求将保持强劲。

制度视角

[世界黄金协会:2019年即将结束，2020年即将结束。我们认为:]

(1)金融和地缘政治的不确定性以及低利率可能会继续支撑黄金投资需求；

(2)央行的黄金净购买量可能保持强劲，尽管将低于最近几个季度的创纪录高点；

(3)市场动量和投机头寸可能导致黄金价格波动处于较高水平；

(4)黄金价格波动和经济增长疲软的预期可能导致短期内消费需求疲软；

(5)但从长远来看，印度和中国的结构性经济改革将支持黄金消费需求。

[雷蒙德·詹姆斯:拜登在辩论中的良好表现有利于市场]

(1)雷蒙德·詹姆斯认为，乔·拜登迄今表现最佳的辩论可能被视为市场的短期利益。

前副总统被认为对市场相对友好，尤其是与包括伊丽莎白·沃伦在内的其他左翼候选人相比。

(3)根据加拿大皇家银行本周早些时候发布的一项调查，越来越多的股票投资者预计唐纳德·特朗普总统将在2020年赢得连任，而拜登的机会被认为已经稳定，沃伦的“恐惧”已经消退。

(4)由埃德·米尔斯(Ed Mills)领导的雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)分析师在报告中写道，在周四的民主党辩论中，“候选人的总体良好表现”不太可能扰乱提名竞争。

(5)彭博创始人迈克尔·布隆伯格没有出现在周四的辩论中，因为他不接受竞选捐款，因此不符合民主党全国委员会对候选人参与辩论的要求。

世界正试图推高通胀。尽管这可能对黄金有利，但尚不清楚央行是否能实现它们的目标]

(1)美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席鲍威尔(Powell)在2019年的上一次新闻发布会上发表了一份大胆的声明，指出自2012年加入委员会以来，通胀率尚未达到2%的目标。

(2)但根据美联储自己的估计，2020年可能是实现目标的一年。在其12月的预测中，美联储预计明年通胀率将升至1.9%。

(3)尽管美联储希望明年能实现其通胀目标，但另一家央行并不乐观。在去年12月的预测中，欧洲央行将明年的通胀预测下调至1%，略低于此前1.1%的预测。

(4)然而，欧洲央行新任行长拉加德表示，欧洲央行认为其宽松的货币政策最终将推高通胀。

(5)对大多数经济学家来说，通货膨胀至多是一个次要问题，而不是美国经济活动中的一个重要因素。

(6)美国银行美林在其2020年展望中表示，随着美国经济增长达到1.7%，他们预计明年通胀率将升至2%。由于经济增长前景不佳，预计通胀不会“失控”；

⑦兴业银行的经济学家也没有发现任何重大的通货膨胀问题。他们对明年的通胀前景略感乐观，并预计到2020年底，整体消费价格指数将升至1.5%。

[金牛盛宴刚刚开始，明年还会继续升温]

(1)黄金市场今年上涨近15%，一度达到6年高点，并最终突破了过去几年的震荡区间。事实上，以美元计价的黄金价格今年大幅上涨，而以欧元、加元和澳元计价的黄金价格均创下历史新高。

(2) Incrementum公司表示，2020年也将是黄金的好年景，因为支撑今年黄金市场的因素明年仍将存在。包括负利率、高债务水平和央行增加黄金储备。

(3)此外，通胀上升和全球经济增长放缓也将推动金价上涨。美联储今年已三次降息，但美国总统特朗普仍多次批评美联储，称美国利率过高，美元走强。

(4)作为一个独立的中央银行，如果美联储受到干预，通货膨胀将上升，黄金一直是对冲这一风险的选择。

(5)事实上，世界已经处于非常低的利率状态，负利率债务总额达17万亿美元。一旦通胀上升，将对债券市场产生巨大影响。

⑥高通胀会使投资者在债券市场上赔钱，实现债券市场的风险回报，那么黄金将变得更有吸引力。

⑦央行增持的趋势将继续，而通胀和央行放松和增持的趋势将继续，黄金将继续得到支撑。我们相信，2020年，以美元计价的金价将继续上涨。金牛盛宴刚刚开始。

[高通胀会支撑金价吗？】

(1)尽管明年通胀的威胁可能会上升，但除非金价真的开始上涨，否则不会有所帮助；

(2)不幸的是，这种恐慌不会对黄金产生太大影响。到2020年，黄金价格将保持在1450美元至1600美元之间。

(3)在低利率环境下，一些商品市场分析师对黄金更加乐观。道琼斯全球投资公司表示，通货膨胀上升只是时间问题，因为世界各地的央行都保持着极其宽松的货币政策。

(4)在一个充满低利率的世界里，在没有太多通胀的情况下，实际债券收益率可能会变成负值。实际回报率离负值不远了。

(5)我们已经进入低利率的新时代，这是黄金投资者应该关注的大趋势。尽管美联储奇怪地降息25个基点，这一趋势仍将继续。我认为通货膨胀不会下降，所以实际利率环境对黄金更有利。

(6) Incrementum公司表示，对黄金持乐观态度，通胀将是一个重要因素。随着各国政府和央行继续向金融市场注入流动性，价格压力正在加大，预计金价将升至1800美元。

⑦我们的资产价格出现了大规模的通货膨胀，这将很快传导到实体经济。我们已经在房地产市场上看到了这一点，我们可以通过观察世界上任何一个主要城市的房价来看到这一点。每个人都希望看到通胀上升，这将有利于黄金。