【要闻】中国资本市场30年

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前言1990年冬天，上海证券交易所敲响第一锣时，揭开了30年波澜壮阔的历史篇章 30年来，我们目睹了中国资本市场的整体增长和变迁，也目睹了一家上市公司的兴衰。 我们经历过1992年邓小平南巡演说的喜悦，面对过2008年世界金融危机的恐慌 从承认制、核准制到登记制，每十年打上鲜明时代烙印的京津冀、江浙沪到东三省，各地区经济布局经历各自蜕变和起伏的民营上市公司的占有率不断上升，印证了中国市场化经济体制改革的稳步步伐 在表现出中国制造大国向科技强国时代野心的今天，随着科学创板开市一周年，注册制改革的效果初步显现，中国资本市场即将翻开新篇章……年是特殊的一年，如新型冠状病毒大爆发、中美关系的新局面、特大洪水灾害等不明 但是，站在接下来的30年后看现在，现在的中国经济包括什么样的快速发展机会呢？ 带着这样的疑问，年10月，企业调查发表了《动荡30年随波逐流时——中国资本市场30年大数据报告》，从大数据观察的立场出发，通过“成长与变迁”、“大与强”两组关系，追溯中国资本市场30年逆流而上。 成长与变迁1 .成长:迎来动荡30年、风雨、新机20世纪80年代初，中国资本市场已经萌芽，出现了股份制试验公司和证券交易所 1990年，沪深证券交易所正式营业，全国性资本市场正式形成，这一般被认为是中国资本市场建立的起点，也是本文写的起点 从那时到现在，中国资本市场迅速发展已经30年了。 回顾这30年，首先，这是快速增长的30年，a股上市公司突破100家花了3年时间，之后突破1000家不到7年。 其次，这是对外开放的30年，1992年建立了b股市场，中国资本市场向外国投资者开放。 2001年加入世贸组织，融入国际资本市场浪潮之年，年沪港通、深港通开通，对外开放步伐整齐 而且，这是正在成长的30年，从主板到中小企业板块、创业板，再到科学创板，所有的新板块背后都载有我国不同阶段经济转型的需要 最后，这是30年，1997年的亚洲金融风暴，2008年的世界金融海啸，以及我们现在正在经历的不乐观的全球经济形势。 年，上海证券交易所资本市场研究所发表了《全球资本市场竞争力报告》，将世界主要国家和地区资本市场分为四个梯子，中国资本市场位居第二梯队前列，综合排名从年的第八位上升到第五位。 我们想用三个增长数据来评论中国资本市场的这个排名 ①上市数量稳步增长 说到资本市场，上市公司是必不可少的。 两者是鱼和水的关系。 根据企业调查数据，截至去年10月20日，我国有4066家上市企业 从30年来的快速发展轨迹来看，上市企业数量稳步上升，从1990年的“老八股”到1996年首次突破500家，2000年总数突破千家，经过了10年 2004年至今，随着推荐制的全面实施，上市企业总数每年突破2000家，经过10年每年突破3000家，历时6年 上市公司数量的稳定增长直接反映了中国资本市场的繁荣，只有在保证量的基础上，才有机会谈论质量的变化 年科创板上市，成为注册制的考试。 年6月，创业板登记制开始实施，标志着中国上市企业将在量上进一步开放，同时迎来了最终谈论质量变化的时机。 ②总市场价格下跌增长 上市公司总市值的一些变化与上市公司的总数量相比经历了一些波澜 根据企业调查数据，中国上市公司总市值在1997年首次突破1兆美元，2007年的“大牛市”将总市值提高到32.74兆美元，环比增加了267%，历史上首次突破10兆美元大关 但是，此后2008年世界金融危机波及国内资本市场，上市公司的总市值大幅减少到12.14兆美元。 这也是中国资本市场30年来总市值减少最严重的，到年为止，上市企业总市值恢复到金融危机前的水平，每年的“大牛市”高位53.2兆美元，之后几年的总市值几乎维持在50兆美元以上。 受今年注册制的影响，沪深两市的总市值上涨到82.69万亿美元的高位 ③退市人数有序增长 根据企业调查数据，从1999年到现在，中国a股退市企业有119家 总体来看，2004~2007年出现退市高峰，约有10家，其余多数年为1~3家左右 今后几年又出现了一个退市高峰，退市企业达到了10家，退市企业现在达到了14家 但是，中国资本市场与世界最大资本市场美股相比，“吐故纳新”的能力存在差异，根据公开数据，1980-年，纳斯达克和新交所的年平均退市公司数为565家，美股累计上市企业数为26505家，累计退市企业数为144家 2 .变迁:民营企业成长，区域经济大变迁，纵观中国资本市场30年的快速发展历程，民营和国营上市公司数量、京津冀、江浙沪、东三省等经济区域针出发，注意中国上市企业的历史变迁 民营企业在不断成长 我国资本市场曾长期服务于国企融资、改革、变革的诉求，补助了97年国企股份制改革、05年股权分置改革和14年来的所有混合制改革 看看中国资本市场30年的融资构成，企业调查后发现，到2004年，国有企业融资占有率都在50%以上，2006年以后，国有企业融资占有率一路下降，从以前的50%下降到10%左右 另外，民营经济崛起，最多占80%左右 国企、民营企业的迅速发展就像两个这样他的螺栓、相互交织的曲线，另一方面，国企融资的诉求正在逐渐减少。 另一方面，随着国家经济增长进入新旧动能转型期，以民营公司为中心的新兴产业迅速发展，要求巨大的资金支持 区域经济的巨大变迁——长三角的高速增长 在长三角地区，江浙沪三省上市企业数量每年呈现出比较平稳的增长趋势，---年、年前后出现两次大幅增加时间，其中年达到最高值190家。 附注1 :年度ipo暂停，全国没有增加上市公司。 因为这一年各地区都有山谷。 附注2 :增加值为负值，证明发生了企业退市 区域经济的巨大变迁——珠三角、长三角增长曲线相近 珠江三角洲拥有广州、深圳两大城市，因此广东也毫无悬念地成为上市公司最多的省份 根据企业调查数据，广东省30年来上市公司的新增加量分别在1993年( 42家)、年( 69家)、年( 97家)经历了3次增长高峰 区域经济大变迁——京津冀上市企业年增量变动最大 根据企业调查数据，京津冀地区出现了1997年( 23家)、年( 52家)两个高峰 从年低谷期开始6年后，数据显示出惊人的高几年，偶数年低的变动状态 区域经济的巨大变迁——中部六省“两个驼背”曲线 中部六省与东南沿海地区毗邻，但六省上市企业总数( 498家)不及广东一省( 639家) 从30年的变化趋势来看，出现了“两个驼峰”，第一个高峰是1996年到2000年，第二个高峰是-年 从六省之间的比较分析来看，安徽、湖南、湖北上市企业数量相近，都是100多家，其次是河南、江西、山西上市企业数量最少 区域经济的巨大变迁——西南部平稳增长 与长三角等经济发达地区相比，西南地区的上市企业数量总体较低，但随着地区经济模式的转变和升级，上市企业近年来保持了比较平稳的增长率 企业调查数据显示，20世纪90年代云贵川渝四省经历了两次增长高峰，1993年、1997年分别增加了14家、25家 2000~2009年10年间，云贵川渝四省上市企业增加了48家，-年增加了100家，两个十年间环比增加了108% 区域经济大变迁——东三省缓慢的“衰退” 回顾中国资本市场30年，东三省的“衰退”是不可避免的话题 企业调查数据显示，东三省上市企业在1993-1994年、1996-1997年出现了两次增长高峰 那时，东三省受益于以前传下来的重工业产业特征，迎来了一个接一个上市的潮 但是，进入新世纪后，东三省的年增加量在2009年到2009年之间持续了3年的负增长，之后在2009年，每年出现了2次负值。 从1990年到1999年的10年间，东三省的上市公司共计增加了97家，但从2000-年间，上市公司只增加了60家 中国经济整体保持高增长率的大背景下，这种“反差”被认为尤为深刻。 广东上市企业数量最多，北京上市企业总市值最大 从各省上市企业数量来看，上市公司多集中在东南沿海省和首都北京 其中，广东省在662家上市公司中位居第一，比第二大浙江( 501家)高100多家 江苏( 471家)、北京( 379家)、上海( 333家)、山东( 224家)、福建( 145家)排名3-7 另一方面，在上市公司市场价格排名中，北京以15.30兆的总市场价格超过广东( 14.78兆)，上海( 7.24兆)、浙江( 6.35兆)、江苏( 5.81兆)排名3-5 在两个排名中，西藏、宁夏和青海都排在最后三位 二、大和强1 .从制造大国到制造强国:完整的现代工业体系，在大量上市后的备军今年上半年发生的全球疫情中，中国向100多个国家和地区提供医疗物资援助，“小秀是一个”制造力，还“MADD” 30年来，我国在制造业做出了很多努力，把我们带到了数据上 合适的工业大国、制造业上市企业总数和总市值在领域排名第一 根据国标分类，我国有41个工业大分类、207个工业中类和666个工业小类，是世界上唯一拥有联合国产业分类中所有工业门类的国家 现代工业体系越完善，辅助生产价格业就越小，其中的利益在内防疫灾害时感受最深，在对外贸易竞争时效果最好，中国已经具备工业大国的实力 从资本角度看，企业调查数据显示，中国制造业拥有2594家上市企业，42万亿元总市值分别占整体的63.8%和54.6%，在各行业中居前列 以2005年为分水岭，实现两个“飞跃” 企业调查数据显示，过去30年，中国制造业平均年新公司注册量为26.3万家，合计约860万家 以2005年为分水岭，可以分为两个高速增长时间。 到2005年，公司注册量平均每年增加16万家左右。 从2005年开始，平均每年增加了约36万家公司的注册 幸运的是，由于过去30年的积累，制造公司的年度新注册曲线越来越陡峭，象征着我国制造业繁荣的生命力 中国的制造业不仅有总量，旅游业也很广 制造业31个细分行业中，计算机、通信和其他电子设备制造业以409家上市公司、7.96万亿元的总市值居首位，著名的“芯片”领域位于这里 另外，近一半的制造业细分行业与“衣食住行”密切相关，例如医药制造业的总市场价格为5.03兆，酒、饮料、精制茶制造业的总市场价格为4.55兆，分别名列市场价格排行榜的第2位、第3位 无论是与民生密切相关的制造业，还是与“民族潜力”相关的制造业，我国都用双手抓住，僵硬 中国制造业不仅覆盖全网，还在重要行业储备了大量的后备军 侧重于计算机、通信和其他电子设备制造业，企业调查了数据，1990年计算机、通信和其他电子设备制造业只有1家上市企业，2111家企业，但截至去年10月，该领域有409家上市企业 也就是说，在过去的30年里，平均每年增加12家上市公司，平均每年增加10127家。 以31万家公司为后备军的计算机、通信和其他电子设备制造业将来可以孵化越来越多的上市公司，创造千帆竞争的壮观 2 .从科学技术大国到科学技术强国:对纳斯达克，响起科学技术突围战，如果我们说中国是制造大国，制造强国的观点很有名，我们对中国是科学技术大国的说法有点不自信 中国市场价格排行榜的前几名是上市公司？ 数据显示，市场价格top20的上市企业大多是制造业和银行，科学技术含量不高 如果缩小到市场价格top10，情况会更严峻，市场价格前十的上市企业基本上是银行和白酒 现在我国走在大国崛起的道路上，不像曾经的美国、日本那样，科学技术已经不夸张地说我国赢得了这场突围比赛，成为真正崛起的核心线索。 资本市场再次显示出在国家经济转型中所起的作用 我国是一个热门的科学技术大国 1991年，国务院批准全国26个高新技术产业开发区为国家高新技术产业开发区 同年，国家科学委员会发布了《国家高新技术产业开发区高新技术公司的认定条件和方法》，为中国高新技术公司的认证铺平了道路 我国这场科技突围比赛，在30年前响起，这与我国资本市场的创立节点是惊人的一致 企业调查数据显示，中国每年新增高新技术公司9000多家。 根据科技部公布的数据，截至年底，全国高新技术公司达到22.5万家 科创板的设置加速科技突围比赛 年，国家主席习近平在第一届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科学创板。 年6月13日，科技创板正式开业，确定为符合国家战术、突破重要核心技术、市场认可度高的科技创新公司提供第一服务。 科创板的目标是中国科学技术迅速发展、经济创新不断推进的“孵化器”，市场也期待科创板成为“中国版纳斯达克” “中国芯”相关上市企业成科创板最火“网红” 根据企业调查数据，截至去年6月，科创板共有上市企业185家 从上市主题来看，电子核心产业、新兴软件和新型新闻技术服务、生物医学产业最多的上市企业分别为30家、24家和23家 有趣的是，在30家电子核心公司中，与芯片制造相关的公司多达15家 年7月，中芯国际、寒武纪相继登陆科学创板，前者(中芯国际)一跃成为科学创板市值最高的上市企业，后者(寒武纪)被称为“ai芯片第一股” 政策有利的助推器芯片领域将迎来春天 年8月4日，国务院发布了《印发促进新时期集成电路产业和软件产业优质迅速发展的若干政策的通知》，符合条件的公司宣布免除公司所得税10年。 国家政策的大力支持，要推动小费领域迎来春天 调查数据显示，过去30年来，中国每年新增芯片关联公司1333家，截至去年10月，芯片公司有4.9万家 从1990年代开始，每年只增加了几十家芯片公司。 到最近十年，增速越来越快，增加值越来越大，从今年到现在，注册量增加了1.2万家。 大数据研究院预测，政策助力使芯片领域本来非常陡峭的增长曲线更陡峭，该领域显示出指数增长的潜力 结语站在年的时候，回顾已经“立年”的中国资本市场，在更深的意义上，我们以资本市场为切入点，列出了中国经济迅速发展的巨大画卷。 过去30年是中国经济增长和变迁的30年 以上市企业为代表的中国企业在获得数量增加后，开始谋求提高质量的国企逐渐位于民营公司，中国这一巨大经济活力勃勃的地区经济发生了巨大变迁，东三省经历了缓慢的“衰退”，长三角和珠三角的增长是中国经济成长 过去30年是中国从制造大国、科学技术大国走向制造强国、科学技术强国的30年 我国有完整的现代工业体系，储备了大量的上市储备军队，虽然已经是合适的制造大国，但离科技强国还有相当大的距离，科技创板的设置加速了以这一科学技术为核心的线索大国的崛起，资本市场一如既往地中国经济变化 我们毫无疑问取得了一点成绩。 我们站在新的起点雄心勃勃地准备重新出发。 大数据研究院使用这个文献在“三十而立”的中国资本市场